蒲雁：2024年宏观经济与保险行业发展解读

课程背景：

2024年宏观经济大势是什么样的？疫情全面解封后中国经济如何走到今天这种状况，又将走向何方？2024年股票及基金如何投资，资本市场的投资机会在哪里？

当前，全球通胀持续高企，各发达经济体纷纷货币紧缩，美国处在40年最激烈的加息周期，全球经济衰退风险加大。预计2024年全球资本流动和资产价格演绎仍将受通胀形势和美联储加息节奏主导，市场预期美联储收紧的货币政策可能在2024年下半年迎来缓和，资本市场也将随之波动。中国进入后疫情时代，经济最差的时候过去了，市场关注的焦点转向，集中在国内经济修复和产业转型升级，在艰难复苏期，政府政策显得至关重要。

本课程《2024年宏观经济与保险行业发展解读》目的主要是让学员熟悉世界经济走势和我国经济中长期趋势，以及帮助学员及时了解资本市场的投资机会及趋势，初步掌握宏观经济分析的理论与工具，掌握当前形势下保险行业的总体情况和2024年保险行业展望，并能够与学员的业务实践结合起来加以分析和运用，更好地助推工作。

课程收益：

■ 了解宏观经济形势，掌握经济分析的逻辑和趋势，培养金融素养和宏观经济视野；

■ 掌握当前形势下保险行业的整体发展情况，同时对2024年保险行业的发展展望；

■ 掌握经济周期的分析思路和逻辑推理，应用于实践；

课程时间：0.5天，3小时

课程对象：企业总裁、各级领导、公司中高管人员，投资者、金融机构从业人员

课程方式：讲师授课+互动讨论

课程大纲

第一讲：从经济周期看“经济”

一、康波周期—长周期

1. 熊彼特的创新生命周期理论

2. 康波周期的驱动因素

——技术创新是最根本原因

1）劳动节约型创新：产品差异化竞争加大

2）技术标准化：竞争格局形成

3. 康波周期与世界经济格局

4. 五次康波周期

讨论：新一轮康波周期是什么？

二、库兹涅茨周期—中周期

讨论：什么是库兹涅茨周期？

1. 库兹涅茨的房地产周期分析

2. 库兹涅茨周期在中国的应用

案例：中国楼市还能持续多久？

三、美林投资时钟

讨论：什么是美林时钟？

1. 美林时钟的划分周期

2. 美林时钟在中国市场的有效性

讨论：下一个美林时钟何时开始？

第二讲：2024年宏观经济展望

一、2024年国际宏观经济展望

1. 海外通胀演绎，继续影响全球经济走向

2. 全球经济衰退风险下，美联储或面临政策困境

二、2024年国内宏观经济展望

1. 货币政策方面，将继续“稳中求进”，宽松有度

2. 财政政策方面，强调“底线”思维下“加力提效”

——内需拉动是推动经济及资产估值回升的关键

3. 投资增速与效益并进：新基建和新经济投资增速，投资效益提升

4. 进出口改善：出口缺口补齐，进口保持稳中增速

讨论：2024年，你认为中国经济发展趋势？有哪些可关注的产业？

三、2024年资本市场投资机会分析（四个角度）

1. 内需拉动下的“二次房改模式”和“新汽车产业2. 0版升级”

2. “碳中和，碳达峰”下的绿色新能源发展

3. “国家安全”体系和能力现代化推进下的军事安全和科技安全

4. 养老产业发展下的新机遇

案例分析：

1）当前全球投资机会分析：确定性资产的投资

2）低估值&高股息&高现金流核心资产：巴菲特增配“日特估”

3）广义实体资产（主要为商业地产和基础设施）：

挪威政府全球养老基金增配新能源基础设施。

第三讲：2024年保险行业发展解读

一、当前保险行业总体分析

1. 内部清虚增效，外部疫情影响：保险行业经理深度调整期

2. 2023年内外因素较好，寿险行业周期性向上

3. 代理人队伍清虚或将接近尾声，代理人渠道新单增速转正

4. 产品切换带来短期催化，主要上市保险公司总新单均实现正增长

5. NBVM长期下滑，2023年边际减缓

二、寿险：NBV结束五年下滑，强监管助理业绩稳健释放

1. 需求侧：居民储蓄需求高涨，储蓄险仍为较优选择

2. 渠道端：

1）银保渠道价值增长，“报行合一“后NBVM有望进一步提升

2）个险渠道多效并举，短期承压，长期利好

三、财险：基本面带动业绩稳增，风险化解下CQR迎来改善

1. 整体保费稳健增长，车险占比持续提升

2. 车险保险收入增长稳健，新能源车险提前布局的保险企业有竞争优势

3.非车险：增速提升，未来财险保费收入分化的重要因素

四、资产端：标准切换后压力释放，复苏预期带来利好

1.股权，利率震荡下行，新准则放大业绩波动

2. 长期利率下行空间有限，A股估值位于历史低点