宋柏允：《股权融资与股权估值》 企业股权融资的侧重点与应对办法

【课程对象】非金融企业家、高管及有股权投资、融资需求者

【课程时间】6小时

【课程背景】

超过半数的融资失败案例中，并非项目不好，而是传递了错误的信息，即：给对方（VC、PE）的东西，不是对方想要的；

一般公司都有财务人员，都有大量财务数据，但是私募股权基金关心的是：根据财务数据如何判断公司破产风险？如何判断公司是否有财务操纵？公司未来能否持续盈利？如何对公司估值？私募关心，需要向私募融资的公司，更应该关心……

【课程收益】

• 了解私募股权基金的基本情况及运作
• 了解财务的基本知识、财报原理
• 建立财报分析框架：公司战略分析、经济活动分析、财报分析
• 能够根据给出的真实公司案例，依据财报估算其股权价值

【课程特色】案例，深入浅出听得懂；科学，背后理论讲得明；实战，学之能用定方向；展望，以史为鉴看未来

【课程对象】非金融企业家、高管及有股权投资、融资需求者

【课程时间】6小时

【课程大纲】

一、股权融资在众多融资方式中的特点是什么？

1、企业融资的众多方式：固收类与权益类

• 固收类：银行贷款、信托贷款、保理业务——共亡不共荣
• 权益类：股权融资——共亡共荣

2、成功与失败的股权融资：

• 陈义红创业与摩根斯坦利投资：中国动向成功上市，投资回报率超过15倍
• OFO和它的小黄车：钱烧完了，高管走了，债主来了

3、说说PE那些事

• 天使投资人：人是不是靠谱
• 风险投资：项目是不是靠谱
• 私募股权投资（发展基金）：上市是不是靠谱
• 并购投资：杠杆是不是靠谱
• PE运作流程：调、投、管、退——钱不是问题，问题是时间和机遇
• PE看企业的三大关键要点：行业与市场、商业模式（盈利模式）、管理团队
• 估值与对赌协议：风险与收益的双刃剑

案例：Kappa品牌与中国动向、OFO小黄车、红杉资本的投资标准

二、PE与PE不同，如何找到合适的投资者？

1、从阿里的故事说起

• 18罗汉创业：3F成员
• 孙正义：精神伙伴

2、资本如何看待企业

• 资本只投资熟悉的领域：IDG、软银、鼎晖
• 经济新常态下，资本热衷的领域

案例：前导软件的败落、雅虎的成功、蒙牛乳业的快速扩张

三、融资之前先明确，我们的商业模式能否吸引资本？

1、商业模式的定位：做自己擅长的事情

2、商业模式的盈利方式：赚钱才是王道

3、商业模式的关键资源：凭什么和别人竞争

4、关键流程：如何实现

5、写BP与谈融资的注意事项

案例：分众传媒、慈铭体检、如家酒店、OFO、苹果公司的分形商业模式

四、我们的团队，是否能打动资本？

1、企业股东

• 股东足够少：贵精不贵多
• 资源足够覆盖：各方面都有人
• 一个核心股东：家有千口主事一人
• 股东之间信任：铁打的市场铁打的股东

2、核心企业家

• 企业家素质：专注、坚韧、分享、学习
• 蒙牛的启示：小胜靠智、大胜靠德

3、经营团队

• 经营团队的特色
• 七人分粥的启示：控制权和剩余价值索取权相匹配

案例：土豆网和赶集网的老板离婚官司、真功夫的最坏股权结构、海底捞的带头大哥、新东方大清洗、蒙牛乳业、携程四君子

五、我们的公司值多少钱？

1、影响公司估值的因素

• 宏观背景：经济周期
• 行业特点：行业分类及五力战略模型
• 融资时机：看股票市场

2、资本常用的估值方法

• 绝对估值：自由现金流贴现
• 相对估值：P/E、EV/EBIT

案例：当当网的口水战

六、投资协议条款，里面有什么“坑”？

1、对赌协议

2、回购条款

3、其他常见条款

• 委派董事
• 一票否决
• 防稀释

案例：蒙牛乳业激励双赢、永乐电器被并购、太子奶牢狱之灾、雨润食品有惊无险、俏江南被“组合条款”击倒