宋柏允：中国宏观经济解析与企业突围之路

【课程对象】相关需求者

【课程时间】1-2天

【课程背景】

2020年，在疫情影响之下，国际和国内形势都发生了前所未有的变化，国内经济形势将走向何方？

【课程收益】

• 分析宏观经济背景
• 预判未来受益行业与企业

【课程特色】案例，深入浅出听得懂；科学，背后理论讲得明；实战，学之能用定方向；展望，以史为鉴看未来

【课程对象】相关需求者

【课程时间】1-2天

【课程大纲】

1. 当前的国际国内宏观经济形势是什么？
2. 世界经济新平庸
3. 世界经济周期与新工业革命：工业革命、技术变革与城市化

• 回顾历次科技革命的变化
• 中国改革开放的一级火箭（市场经济）、二级火箭（海外市场）
• 中国改革开放四十年未有之新变化

案例：上万家上市公司财务分析，平均利润率仅为4%左右

1. 美国的王牌：科技制高点、金融制高点、粮食能源制高点

• 科技制高点：中国弯道超车的得与失

案例：华为的芯片之痛、操作系统之痛

• 金融制高点：美元的虚拟霸权
• 粮食能源制高点：美国农业、石油美元

案例：中美贸易战，美国要求中国购买农产品，中国的考虑

• 美国自身的问题：特朗普连任，反映出美国内部问题

1. 中国经济当前的问题

• 中国经济增长依旧在放缓
• 需求端拉动经济乏力：人口、购买力的双重压力
• 供给端驱动力不足：企业缺乏创新
• 区域经济发展失衡：数十年来的胡焕庸线

案例：三千余家上市公司，划归132各行业，绝大部分行业成本占营收80%-90%甚至更高——企业未来重点，“降本增效”

1. 未来宏观政策如何制定？
2. 中国已经进入城镇化国家

• 经济结构和区域布局继续优化：常住人口城镇化率首次超过60%
• 优先稳就业保民生，坚决打赢脱贫攻坚战 努力实现全面建成小康社会目标任务

1. 未来的财税等政策预判

• 积极的财政政策要更加积极有为——企业税负会降低吗？
• 稳健的货币政策要更加灵活适度——企业融资成本会降低吗？
• 就业优先政策要全面强化——什么样的企业会得到更多地政策倾斜？
• 主线：供给侧结构性改革

1. 依靠改革激发市场主体活力，增强发展新动能

• 体未来发展的新动能：激发市场主体活力
• 转变经济发展方式：扩大内需战略
• 对外开放：稳住外贸外资基本盘

1. 新基建是经济的稳定器

• 加大需求：城市网络群轨交、新能源汽车、特高压
• 改善供给：5G、人工智能、数据中心、工业互联网

1. 未来中美关系以及对外贸易的影响有哪些？
2. 中美关系背景：贸易战
3. 未来中美关系：争夺科技、金融战略制高点

1. 金融创新之道在何处？（可选模块）
2. 细数金融全牌照

• 七大牌照——银、保、信、券、金、期、基
• 银行：中国正在建立的“契约精神”才是发展的保障

案例：美第奇家族——最早的银行家、摩根银行百年历程

• 保险：回顾保险行业发展

案例：保险经纪业务、保险个人代理制

• 证券：准备好做推销员

案例：华尔街之狼的启示

• 信托与私募：如何重建信心

案例：穿透底层资产——借鉴P2P的教训

• 金融租赁：利息偏高如何降

案例：数据说话，算一算真实的利率是多少

• 期货期权：如何让投资者更成熟

案例：“瑞幸杀手”告诉你，市场最大的稳定器——反对派

1. 下一步金融发展的趋势：混业经营与资产证券化

• 金融本质——买卖双方的对接
• 以史为鉴——华尔街百年来的分业与混业
• 2017年底的资管新规，为什么给资产证券化留下“后门”？
• 企业融资成本的关键WACC

案例：当前即使上市公司，用资成本大多集中于10%-15%，资产证券化ABS等可以降低数个百分点

1. 金融从业者的职业准则

• 数一数CFA职业准则——原来习以为常的事情并不合理

1. 下一个热点在哪里

• 指数基金：已经在启动
• 资产配置：量化已来临

案例：约翰伯格打造的先锋领航基金、达里奥的风险平价、蚂蚁金服与先锋领航的合作

1. 企业突围之路在何方？（可选模块）
2. 当前企业普遍赚钱难，游戏规则在改变

• 企业最需要的买方思维：先找到买家，再投入生产，否则无人买单很难受

案例：葛伦史登斯，身处一座陌生的城市，不使用自己的人脉、资源，初始资源只有100美元的现金、一部没有联络人的手机，以及一辆旧皮卡，在90天内，创办一家估值达到75万美元的公司。他是如何做到的？

• 新基建的四大板块：打造C2M模式，先找买家，在投入生产

1. 互联网时代带来市场变革

• 回顾近年来身边的变化

案例：线下做实体→电商千千万→张大奕秀照→薇娅做直播

• 市场对企业的要求，不断的创新，而不是模仿

案例：3M公司15%的启示：创新最重要的事情——懂得放弃、苹果与微软公司的启示：两个史蒂夫VS“BP”——做到极致就能引领世界

1. 强大的企业来自于进化与变革：大鱼吃小鱼游戏中的生存之道

• 市场向头部企业集中
• 人才向大公司聚集

1. 如何衡量创新是否有效：波特五力模型量化

• 与客户议价能力量化：应收票据与账款
• 与供应商议价能力量化：应付账款与票据
• 同行业集中度：HHI指数，及对应策略
• 新进入竞争者量化：Z-Score
• 替代品量化：ROE分解

1. 快速试错好过模仿他人

案例：美国航空业起起落落的启示

1. 个人发展之道在何方？（可选模块）
2. 个人及家庭财务诊断方法

• 个人及家庭财务六大比率——测算一下自己的
• 个人及家庭生命周期与类型——未来个人发展在何处

案例：蜗牛型、蟋蟀型等四种家庭特点，看看有没有自己的身影

1. 守住家庭财富的要点

• 热点问题：房子是买？还是卖？
• 子女教育专项账户——减轻一半经济负担
• 退休养老专项账户——不受延迟退休困扰
• 家庭财富增值之道——如何不做韭菜

案例：真实数据，老宋自己的投资组合，超过80%以上个人家庭